«Перепроданная» металлургия

В кратких ежедневных отчетах аналитиков металлургические компании упоминаются постоянно, чего, например, нельзя сказать о телекоммуникационном секторе. Кризис настолько сильно обвалил котировки в металлургии, что восстанавливая утраченные позиции, сегмент показал небывало высокую динамику. «Мечел», например, за прошлый год вырос почти в 10 раз, а Магнитогорская металлургическая компания (ММК) — шестикратно.
Аналитик НОМОС-Банка Илья Ильин указывает, что, например, загрузка мощностей на предприятиях группы НЛМК во 2-м квартале 2010 года достигла уже 98% против 91% в 1-м квартале. Илья Ильин констатирует, что после длительного застоя на 34% повысился спрос на металлопрокат в Европе. Растут и цены: в России полуфабрикаты подорожали на 29%—37%, а металлопрокат — на 24%—25%. В Европе и США рост более скромный, на 4%—19% в зависимости от вида продукции.
Однако несмотря на такой умеренный рост цен, именно заокеанские подразделения российских металлургических компаний демонстрируют сегодня рост продаж. Аналитик ИК «Тройка Диалог» Михаил Стискин приводит в пример «Трубную металлургическую компанию» (ТМК), чье американское подразделение в течение 2-го квартала 2010 года увеличило производство на 21% и вышло на докризисный уровень 3-го квартала 2008 года. Как указывает аналитик, в первую очередь спросом пользуется не плоский прокат, а стальные трубы большого диаметра и трубы нефтегазового сортамента. Помимо нефтяников, спрос «накачивают» компании, занимающиеся добычей сланцевого газа.
По расчетам аналитика ИК «Тройка Диалог» Сергея Донского, рост продаж американского подразделения ТМК может привести к тому, что компания по итогам года покажет EBITDA выше  прогнозного уровня в $813 млн.
«Акции ТМК могут стать привлекательной точкой отсчета для инвесторов, использующих  спекулятивный подход, поскольку рынок акций явно окреп, а цены на нефть твердо держат планку, - утверждает Сергей Донской. — Из ликвидных бумаг с высоким бета-коэффициентом в металлургическом секторе мы отдаем предпочтение акциям «Северстали» и «Евраза», а среди менее ликвидных инструментов — акциям ММК».