После сезона отпусков

Вялотекущая рецессия
После апрельских рекордов российские биржевые индексы отскочили вниз, в июне протестировав к на ММВБ уровень в 1200 пунктов, а затем практически все лето прочно обосновались в «боковике». Тот же индекс ММВБ лишь ненадолго выбрался за 1400 пунктов, чтобы тут же вернуться в привычный уже коридор .
Напомнив хорошо известный тезис о снижении биржевой активности в период летних отпусков, исполнительный директор ИК «Перспектива Плюс» Ирина Афанасьева обратила внимание еще на один фактор, сдерживающий рынок. «Большое беспокойство основных игроков вызывает то, что выход из кризиса будет медленным и долгим. Второй волны кризиса не ждут, а вот рецессии в Европе ждут», — говорит она.
Нефтяные рекорды начала мая, когда баррель нефти марки Brent стоил $89-89,5, тоже давно забыты. В августе цена на эту марку нефти не превышает $83, а на прошедшей неделе и вовсе добралась до $75,2. А для российского рынка акций динамика нефтяных котировок — один из главных факторов влияния. Ирина Афанасьева указывает на то, что сейчас влияние спекулянтов на нефтяной рынок невелико, и цены обусловлены, в основном, фундаментальными факторами. Из-за медленного роста экономики они не превысят $90.
«Существенное превышение ценами на нефть уровня $80 за баррель может привести к замедлению мировой экономики, - подтверждает аналитик ИК «ЦЕРИХ Кэпитал менеджмент» Андрей Верников. - Высокая нефть может не принести пользы для России, поскольку отбивает стимулы для экономического развития и модернизации отечественной экономики. Сохранение нефтяных цен на текущих уровнях позволит российским нефтегазовым компаниям завершить текущий год с позитивными показателями, а российской экономике показать уверенный рост».

Деньги — в банки?
Инвесторы, возвратившись из летних отпусков, прежде всего задумываются о том, какие из сегментов экономики наиболее интересны для размещения свободных средств. Ирина Афанасьева говорит о хороших перспективах на банковском сегменте: «Именно банки первыми пожинают плоды выхода их рецессии», - обращает внимание эксперт.
Ее точку зрения подтверждают данные по банковскому сектору, приведенные аналитиком ИК «Тройка Диалог» Эндрю Кили: «Прибыль за 2010 год может превысить рекордный уровень 2007 года. В июне банки заработали почти $3 млрд прибыли до учета резервов, а в 1-м полугодии их чистая прибыль превысила $8 млрд. Таким образом, не исключено, что по итогам 2010 года прибыль российских банков в рублевом выражении может превысить рекордный уровень 2007 года в 508 млрд руб.».
Ирина Афанасьева видит неплохой потенциал у акций Сбербанка и Банка ВТБ. Действительно, обыкновенные акции Сбербанка на минувшей неделе торговались на ММВБ в коридоре 80-84 руб., и это довольно далеко до докризисных 105-109 руб. Что касается Банка ВТБ, то после «народного IPO» в 2008 году он и близко не подбирался к тогдашним уровням в 14-14,5 коп. за обыкновенную акцию. А цена закрытия На ММВБ на прошедшей неделе составила  8,04 коп.
Однако критиков у Сбербанка тоже хватает. Коллега Эндрю Кили по ИК «Тройка Диалог» Ольга Веселова обратила внимание на крупного клиента Сбербанка — компанию «Интеррос». Холдинг Владимира Потанина в июле открыл в Сбербанке кредитные линии на общую сумму $2 млрд сроком на пять лет. И часть этих средств уже выбрана для погашения части кредита перед Банком ВТБ. Это $1 млрд из общего объема долга в $3,2 млрд. Ранее Сбербанк дал согласие на рефинансирование до декабря 2013 года кредита ВЭБа в размере $4,5 млрд, выданного «РУСАЛу».
«Кредитные линии для Интерроса и кредит для ОК РУСАЛ составляют более 3,5% нынешнего кредитного портфеля Сбербанка, - подчеркивает Эндрю Кили. - Последствия выдачи этих кредитов для маржи, вероятно, будут умеренно негативными, поскольку эти два крупных кредита ведущим компаниям на рынке предоставлены по сравнительно низким ставкам, хотя и отчисления с учетом рисков будут небольшими».
Один из независимых трейдеров высказал корреспонденту «Времени» весьма оригинальное мнение по поводу перспектив Сбербанка. Он считает, что российскому банку №1 поможет засуха. Трейдер полагает, что именно через этот банк пойдут финансовые потоки, связанные с закупками зерна за рубежом. Но что вероятнее всего, такой прогноз — лишь отражение тайных надежд на рост акций, купленных накануне майского падения рынка.

МНЕНИЕ ПО ПОВОДУ:

Ирина АФАНАСЬЕВА, исполнительный директор ИК «Перспектива Плюс»
- В ближайшее время цены на нефтяном рынке мало обусловлены спекулятивными факторами. В большей степени они основаны на фундаментальных факторах. А они таковы, что мировой ВВП растет не очень быстрыми темпами. По этой причине до конца года мы увидим стагнацию цен на нефть, она не превысит $90 за баррель. Падения цен мы тоже не ожидаем. Вялотекущая рецессия — вот наиболее вероятный сценарий, однако для российского рынка акций это не так уж и плохо. В случае проявления даже такой стабильности, на нашем рынке мы увидим рост.