Активы энергокомпаний снова в цене

Реформа российской энергетики, вывод на биржевые площадки акций крупных генерирующих компаний, а также энергосбытовых организаций – все это вызвало серьезный интерес инвесторов к энергоактивам. А появление прозрачной отчетности, пригодной для глубокого анализа, помогло этот интерес удовлетворить. В течение 2007–2008 гг. из энерго­отрасли было выведено на IPO столько эмитентов, сколько не дали все остальные вместе взятые.
Грамотно выстроенная топ-менеджментом РАО «ЕЭС России» работа с сообществом инвесторов позволила достаточно дорого разместить акции генерирующих компаний во время IPO, не менее удачно «ушли» и госпакеты, хотя распродали далеко не все.
Чем выше вырастешь, тем больнее падать. Уже летом 2008 г. экспертам стало ясно, что оставшиеся несколько из запланированных IPO проводить бессмысленно, – они не вызовут интереса у инвесторов. А кризис и вовсе обвалил котировки в энергосекторе. Причем настолько сильно, что генеральный директор ИК «Восток-Инвест» Владислав Зотов указывает на существенную недооцененность энергокомпаний. «В конце 2009 – начале 2010 г. продолжается интерес к энергетическому сектору, потому что его, на мой взгляд, необоснованно «уронили». Текущие значения котировок примерно в 5-6 раз ниже справедливой оценки. Именно поэтому потенциал роста у энергетики на этот год остается очень серьезным. Некоторые бумаги должны очень сильно вырасти, вплоть до 200%», - говорит Зотов.
Сегодня именно это стало одним из факторов, которые делают инвестиции в энергоотрасль привлекательными. Кроме того, Зотов указывает, в частности, на продолжающуюся либерализацию энергорынка, а также перевод электросетевых компаний на тарифообразование по методу доходности на инвестированный капитал (RAB). Аналитик ИК «Тройка Диалог» Александр Котиков делает акцент на том, что сам факт утверждения в январе 2010 г. графика перехода на новую систему в целом позитивен для распределительных электросетевых компаний, особенно для тех, которым подошла очередь переходить на RAB. Это ОАО «МРСК Центра», ОАО «МРСК Юга» и ОАО «МРСК Волги». Другой аналитик из «Тройки Диалог», Александр Труфанов, считает еще более перспективными вложения в ОАО «Холдинг МРСК», который контролирует перечисленные сетевые компании.
В генерации есть смысл присмотреться к процессам, происходящим внутри «КЭС-Холдинга». Здесь ожидается заявленный президентом холдинга Михаилом Слободиным еще в 2008 г. переход четырех территориальных генкомпаний (ТГК-5, 6, 9 и ВоТГК) на единую акцию с последующим IPO. «Второе дыхание» энергетики обещает портфельным инвесторам неплохой доход.
Денис КРУГЛОВ, аналитик ИК «Финам»:
- Если говорить о том, из каких источников «КЭС-Холдинг» будет финансировать свою долгосрочную инвестиционную программу, то в его планах объединить четыре контролируемые ТГК в одну крупную компанию и провести IPO, которое и будет источником средств. По последним заявлениям, «КЭС-Холдинг» не планирует продавать крупные активы, поэтому, видимо, все ТГК останутся при КЭСе.
Иван ПЛОТНИКОВ, специалист отдела торговых операций ОАО «ИК «Перспектива Плюс»:
- На прошлой неделе российский рынок акций снизился примерно на 3%. Это было вызвано заявлениями рейтинговых агентств Standard and Poor’s и Moody’s о возможном снижении рейтинга Греции. В то же время иностранные инвесторы начали вкладывать средства в фонды, ориентированные на российский рынок. Поэтому можно рекомендовать краткосрочным инвесторам фиксировать прибыль в акциях нефтегазового сектора. Также привлекательными для краткосрочной спекулятивной покупки выглядят бумаги Сбербанка, так как он падал в последнее время сильнее рынка.
Александр ЗЮРИКОВ, портфельный менеджер ИК «Финам»:
- Интересными идеями, на наш взгляд, на следующей неделе могут стать бумаги с потенциально высокой дивидендной доходностью. Так, мы рекомендуем обратить внимание на привилегированные бумаги Сургутнефтегаза, «отсечку» по которым мы ожидаем традиционно в середине марта. Также рекомендуем обратить внимание на привилегированные  бумаги «Дорогобужа». По нашим оценкам, за 2009 г. Дорогобуж получит 3,96 млрд руб. чистой прибыли, 10% которой, согласно уставу компании, должно быть выплачено в виде дивидендов по привилегированным акциям, что соответствует дивидендной доходности порядка 20%.