Биржевой индекс – хороший индикатор интереса инвесторов. И динамика индексов РТС и ММВБ показывает, что деньги на российские площадки вернулись. Но не для того ли, чтобы снова сбежать при первом удобном случае, обвалив своим бегством котировки? Если это так, то у держателей бумаг «второго эшелона» все шансы остаться с ними надолго. И даже зафиксировать убыток будет непросто – никто не купит.
В 2009 году был период, когда фундаментальный анализ на российском фондовом рынке не действовал вообще – в стране не было ликвидности. Потом паника улеглась, иностранные инвесторы вернулись на наши площадки, но их интерес пока ограничивается «голубыми фишками». «Сейчас крайне сложно понять: какие инвесторы приходят на российский рынок, - говорит начальник фондового отдела ИК «Газинвест» Александр Полулех. – Если это хедж-фонды, нацеленные на краткосрочные, спекулятивные операции, то внешне благоприятная сегодня ситуация на рынке может измениться в течение двух-трех дней».
«После кризисного падения российский рынок существенно вырос, - говорит ведущий экономист управления активных операций ОАО «Первый Объединенный Банк» Мария Николаева, - и мы считаем, что ситуация в экономике не будет развиваться по сценарию «двойного дна». Однако рынок сейчас сильно перегрет и время нельзя назвать удачным для вложения во «второй эшелон». Ситуация не настолько стабильна, чтобы приобретать низколиквидные бумаги в ожидании, когда они «выстрелят».
В такой ситуации становится непонятным, акции каких компаний покупать: «ЛукОйла» или АвтоВАЗа с КамАЗом, бумаги которых одномоментно принесли удачливым спекулянтам профит в десятки процентов. «Сильнейшее движение вверх акций КамАЗа и АвтоВАЗа логическому объяснению не поддается, - говорит Полулех. – Здесь бессильны и фундаментальный, и технический анализ. Просто рынок увидел в заявлении об объединении предприятий сигнал к тому, что государство будет спасать эти заводы в любой ситуации». «Инвесторы закономерно отдают первое место тем эмитентам, которые пользуются господдержкой, - подчеркивает Николаева. – Это не значит, что бумаги небольших компаний не перспективны, просто сейчас этим компаниям в принципе сложнее работать и показывать хорошие результаты».
По мнению экспертов, причина в том, что такие предприятия не считаются системообразующими и столь же важными для кризисной экономики. Они не попадают в программы господдержки, а от этого сейчас очень многое зависит. «Кто из небольших компаний может сегодня получить кредит по ставке LIBOR 5%, а именно на таких условиях ВЭБ кредитует ЕврАЗ?» - задает риторический вопрос Мария Николаева. Лишь когда российский рынок подрастет до 1800 пунктов по РТС, можно будет присмотреться ко «второму - третьему» эшелонам. Пока же можно только рисковать.
Мария НИКОЛАЕВА, ведущий экономист управления активных операций ОАО «Первый Объединенный банк»:
- Тем, кто решится рисковать и идти во «второй эшелон, нужно обращать внимание на эмитентов, акции которых сильно отстали от целевой цены – «подбирать» эти бумаги. Это хорошая спекулятивная стратегия для торговли на небольших объемах. Да, зачастую мы не так хорошо знаем, что происходит внутри таких компаний, но если виден серьезный спред к рынку, то это повод задуматься о покупке.
Александр ПОЛУЛЕХ, начальник фондового отдела ИК «Газинвест»:
- Практически с июня 2008 года мы рекомендуем инвесторам работать только с акциями крупных компаний с государственным участием. И ни в коем случае не инвестировать в бумаги эмитентов второго и третьего эшелонов. Сегодня наиболее проблемная ситуация с облигациями этих компаний. Биржевых торгов по ним практически нет.
